Los CFD son el producto más utilizado por los traders particulares en Europa. Permiten operar con divisas, índices, materias primas, acciones y criptomonedas con poco capital y en ambas direcciones, al alza y a la baja. También son, según las propias estadísticas que publican los brókeres, productos con los que la mayoría de los clientes minoristas pierde dinero. Entender cómo funcionan, y en especial cómo funciona el apalancamiento, es imprescindible antes de operar con ellos.
Qué es un CFD
CFD son las siglas de Contract for Difference, contrato por diferencias. Es un acuerdo entre tú y el bróker por el que os intercambiáis la diferencia entre el precio de un activo cuando abres la operación y cuando la cierras. No compras el activo real: si abres un CFD sobre el oro, no eres propietario de ningún gramo de oro; simplemente ganas o pierdes según se mueva su precio.
Esto permite dos cosas que con la compra directa son más complicadas:
- Operar a la baja (posición corta): ganas si el precio baja.
- Operar con apalancamiento: controlar una posición mucho mayor que el dinero que depositas.
Cómo funciona el apalancamiento
El apalancamiento indica cuántas veces es mayor tu posición que el dinero que aportas como garantía, llamado margen. Con un apalancamiento de 30:1, por cada euro de margen controlas 30 euros de posición.
Ejemplo: quieres operar con el euro frente al dólar (EUR/USD) una posición de 30.000 euros. Con un apalancamiento de 30:1, necesitas un margen de 1.000 euros.
- Si el precio se mueve un 1 % a tu favor, ganas 300 euros: un 30 % sobre tu margen.
- Si se mueve un 1 % en tu contra, pierdes 300 euros: un 30 % de tu margen.
- Si se mueve un 3,3 % en tu contra, pierdes prácticamente todo el margen.
El apalancamiento no cambia la probabilidad de acertar; solo multiplica el resultado, en ambos sentidos. Y como las pérdidas grandes son más difíciles de recuperar que las ganancias equivalentes (si pierdes un 50 %, necesitas ganar un 100 % para volver al punto de partida), el apalancamiento alto juega en contra del trader a largo plazo.
Cuanto más apalancamiento, menos margen de error
La siguiente tabla muestra qué movimiento del precio en tu contra basta para perder el 100 % del margen según el apalancamiento utilizado:
| Apalancamiento | Margen para 10.000 € de posición | Movimiento en contra que elimina el margen |
|---|---|---|
| 2:1 | 5.000 € | 50 % |
| 5:1 | 2.000 € | 20 % |
| 10:1 | 1.000 € | 10 % |
| 20:1 | 500 € | 5 % |
| 30:1 | 333 € | 3,3 % |
| 100:1 | 100 € | 1 % |
| 500:1 | 20 € | 0,2 % |
Con apalancamientos muy altos, como los que se ofrecen fuera de la Unión Europea, un movimiento del 0,2 %, que en el mercado de divisas puede ocurrir en minutos, basta para perder todo el margen de la operación. Por eso la regulación europea los prohíbe para clientes minoristas.
Los límites de ESMA
Desde 2018, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) y los supervisores nacionales, como la CNMV en España, aplican medidas de protección a los clientes minoristas que operan con CFD:
| Activo subyacente | Apalancamiento máximo |
|---|---|
| Pares de divisas principales | 30:1 |
| Otras divisas, oro e índices principales | 20:1 |
| Otras materias primas e índices no principales | 10:1 |
| Acciones individuales | 5:1 |
| Criptomonedas | 2:1 |
Además, los brókeres europeos deben:
- Cerrar automáticamente las posiciones cuando el margen de la cuenta cae al 50 % del mínimo exigido.
- Proteger frente al saldo negativo: no puedes perder más dinero del que tienes en la cuenta.
- No ofrecer incentivos como bonos por depositar dinero.
- Mostrar una advertencia con el porcentaje de cuentas minoristas que pierden dinero.
Algunos traders solicitan ser clasificados como clientes profesionales para acceder a más apalancamiento. Para ello deben cumplir requisitos de experiencia, volumen de operaciones y patrimonio, y renuncian a buena parte de estas protecciones.
Por qué algunos brókeres ofrecen 1:500
Muchos grupos de brókeres tienen filiales en países fuera de la UE con regulaciones más laxas, que sí permiten apalancamientos de 200:1, 500:1 o superiores. Si abres una cuenta con esas filiales, no estás protegido por la normativa europea: puede no haber protección frente a saldo negativo, fondo de garantía equivalente ni supervisión de la CNMV, y reclamar en caso de problemas es mucho más complicado. Mi recomendación es operar siempre con la entidad europea del bróker, aunque ofrezca menos apalancamiento.
Los costes de los CFD
- Diferencial (spread): la diferencia entre el precio de compra y el de venta. Es el principal coste en operaciones cortas.
- Comisiones: algunas cuentas cobran una comisión por operación a cambio de un diferencial menor.
- Financiación nocturna (swap): si mantienes una posición abierta de un día para otro, pagas o cobras un interés sobre el valor total de la posición, no solo sobre el margen. En posiciones de varias semanas puede ser un coste importante.
- Conversión de divisa si operas en activos cotizados en otra moneda.
Un ejemplo completo de operación
Supongamos que tienes 5.000 euros en tu cuenta de trading y decides no arriesgar más de un 1 % por operación, es decir, 50 euros. Quieres comprar un CFD sobre un índice europeo que cotiza en 20.000 puntos, con un stop loss 100 puntos por debajo del precio de entrada. Si cada punto vale 0,50 euros con el tamaño que elijas, perderías exactamente 50 euros si salta el stop. Esa posición tiene un valor nominal de 10.000 euros, y con un apalancamiento máximo de 20:1 necesitarías 500 euros de margen. Fíjate en que el margen no determina el riesgo: lo determina la distancia al stop y el tamaño de la posición. Si el precio sube 200 puntos y cierras, ganas 100 euros, el doble de lo que arriesgabas. Si baja 100 puntos, pierdes los 50 euros previstos y tu cuenta sigue intacta en un 99 %.
Cómo usar el apalancamiento con cabeza
- El apalancamiento máximo no es el recomendado. Que el bróker te permita 30:1 no significa que debas usarlo. Muchos traders con experiencia usan apalancamientos efectivos mucho menores.
- Calcula el tamaño de la posición a partir del riesgo, no del margen disponible: decide cuánto estás dispuesto a perder si salta el stop loss y ajusta el tamaño a esa cifra.
- Usa siempre stop loss.
- Vigila las noticias de alto impacto, como decisiones de tipos o datos de empleo, que pueden provocar saltos de precio.
- Ten en cuenta los huecos de precio en la apertura de los lunes o tras noticias: el stop puede ejecutarse a un precio peor del fijado.
Fiscalidad de los CFD en España
Las ganancias y pérdidas con CFD se consideran ganancias y pérdidas patrimoniales y tributan en la base del ahorro. Si tu bróker no te facilita un informe fiscal adaptado a España, tendrás que calcular tú el resultado anual de todas tus operaciones.
El apalancamiento no te hace mejor trader. Solo hace que tus errores lleguen antes y cuesten más.
Conclusión
Los CFD son herramientas potentes que permiten operar en muchos mercados con poco capital. Pero el apalancamiento que los hace atractivos es también lo que los convierte en productos de alto riesgo. Si decides operar con ellos, hazlo con un bróker regulado en la UE, con un apalancamiento moderado, con stop loss en cada operación y solo con dinero que puedas permitirte perder.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La mayoría de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero cuando operan con CFD. Debes considerar si comprendes su funcionamiento y si puedes permitirte asumir un alto riesgo de perder tu dinero.
