Durante la década de tipos cero, las Letras del Tesoro llegaron a tener rentabilidades negativas y casi nadie se acordaba de ellas. Desde 2023 volvieron con fuerza, y en 2026, con el Banco Central Europeo subiendo de nuevo los tipos hasta situar la facilidad de depósito en el 2,50 %, siguen siendo uno de los productos favoritos de los ahorradores españoles que buscan seguridad. Te explicamos cómo funcionan y cómo comprarlas paso a paso.
Qué son las Letras del Tesoro
Las Letras del Tesoro son títulos de deuda pública a corto plazo que emite el Estado español para financiarse. Al comprar una letra, le prestas dinero al Estado durante un plazo de 3, 6, 9 o 12 meses. Cada letra tiene un valor nominal de 1.000 euros, que es lo que recibirás al vencimiento.
Su particularidad es que se emiten "al descuento": no pagan intereses periódicos, sino que las compras por menos de 1.000 euros y al vencimiento recibes los 1.000. La diferencia es tu rentabilidad. Por ejemplo, si compras una letra a 12 meses por 975 euros, al vencimiento recibirás 1.000 euros: has ganado 25 euros, una rentabilidad de aproximadamente el 2,56 %.
Por qué son tan seguras
Las Letras están respaldadas por el Estado español. Para perder dinero, España tendría que dejar de pagar su deuda, algo que no ha ocurrido en la historia democrática y que se considera muy improbable. No están cubiertas por el Fondo de Garantía de Depósitos, pero su garantía es la del propio Estado, que se considera una de las más sólidas para un ahorrador en euros.
Además, como su plazo es corto, apenas les afectan las variaciones de los tipos de interés, a diferencia de los bonos a largo plazo, cuyo precio puede caer bastante cuando suben los tipos.
Cuánto rentan en 2026
La rentabilidad de las Letras se decide en cada subasta y depende de la oferta y la demanda y, sobre todo, de los tipos del BCE y de lo que el mercado espera que haga en los próximos meses. Tras las subidas de junio y septiembre de 2026, las rentabilidades de las Letras se han movido en niveles cercanos al tipo de depósito del BCE. Puedes consultar los resultados de cada subasta en la web del Tesoro Público, que publica el tipo medio y el marginal de cada plazo.
Cómo comprarlas: tres vías
1. Directamente al Tesoro (sin comisiones)
Es la opción más económica. Puedes abrir una Cuenta Directa en el Banco de España, que es gratuita, y participar en las subastas a través de la web del Tesoro Público o de la sede electrónica del Banco de España. Necesitas identificarte con certificado digital, DNI electrónico o Cl@ve. También puedes hacerlo presencialmente en las oficinas del Banco de España.
Pasos básicos:
- Accede a la web del Tesoro Público y entra en el apartado para particulares.
- Identifícate y abre tu Cuenta Directa si aún no la tienes.
- Consulta el calendario de subastas y elige el plazo.
- Presenta una oferta, normalmente no competitiva: aceptas el precio medio que resulte de la subasta. Es lo más sencillo para un particular.
- Deposita el importe en la cuenta bancaria indicada antes de la fecha límite.
- Al vencimiento, recibirás los 1.000 euros por letra en tu cuenta bancaria. Puedes solicitar la reinversión automática.
2. A través de tu banco
Muchos bancos permiten comprar Letras en las subastas o en el mercado secundario. Es más cómodo, pero pueden cobrar comisiones de suscripción, custodia o amortización que reduzcan la rentabilidad. Pregunta siempre el coste total.
3. Mediante fondos de inversión
Los fondos monetarios y los de renta fija a corto plazo invierten en Letras y activos similares. No compras las letras directamente, pero obtienes una rentabilidad parecida, con más liquidez y la posibilidad de traspasar sin tributar, a cambio de una pequeña comisión de gestión.
| Vía | Comisiones | Liquidez antes del vencimiento | Facilidad |
|---|---|---|---|
| Tesoro / Banco de España | Ninguna | Limitada: venta en el mercado secundario | Media: requiere identificación digital |
| Banco | Variables | Venta en el mercado secundario | Alta |
| Fondo monetario | Comisión de gestión | Alta: reembolso en pocos días | Alta |
Cómo tributan
La diferencia entre el precio de compra y los 1.000 euros que recibes es un rendimiento del capital mobiliario que se integra en la base del ahorro del IRPF: 19 % hasta 6.000 euros, 21 % hasta 50.000, 23 % hasta 200.000, 27 % hasta 300.000 y 30 % por encima, según la escala de 2026.
Una ventaja práctica: las Letras no tienen retención. Recibes los 1.000 euros íntegros y pagas los impuestos en la declaración de la renta del año siguiente. Esto significa que la parte que irá a Hacienda sigue a tu disposición unos meses más. Pero no olvides declararlas: Hacienda tiene la información.
Si vendes una letra antes de su vencimiento con pérdidas, esa pérdida también se puede compensar en la base del ahorro.
Cómo calcular la rentabilidad real
La rentabilidad que publica el Tesoro es anualizada. Si compras una letra a 3 meses con una rentabilidad del 2,4 %, no ganas un 2,4 % en esos tres meses, sino aproximadamente la cuarta parte: un 0,6 %. Tenlo en cuenta al compararlas con depósitos o cuentas remuneradas.
También conviene restar la inflación. Si la inflación es del 2,5 % y tu letra renta un 2,4 %, tu rentabilidad real es ligeramente negativa: estás protegiendo tu dinero, pero no haciéndolo crecer en términos reales.
Estrategia de escalonado
Una técnica útil es dividir tu dinero en Letras de distintos vencimientos: una parte a 3 meses, otra a 6, otra a 9 y otra a 12. Así, cada pocos meses vence una parte y puedes decidir si la necesitas o la reinviertes, aprovechando los tipos vigentes en cada momento. En un entorno de tipos al alza, como el de 2026, los vencimientos cortos permiten reinvertir antes a tipos más altos; si los tipos empiezan a bajar, los plazos largos permiten asegurar un buen tipo durante más tiempo.
Letras frente a otras opciones
- Frente a cuentas remuneradas: las cuentas ofrecen liquidez inmediata; las Letras, a menudo, algo más de rentabilidad sin letra pequeña.
- Frente a depósitos: rentabilidades parecidas; los depósitos están cubiertos por el FGD y las Letras, por el Estado.
- Frente a fondos monetarios: los fondos dan más liquidez y ventajas fiscales por el traspaso; las Letras no tienen comisiones si las compras directamente.
¿Para quién son adecuadas?
Las Letras son ideales para dinero que necesitarás en un plazo de 3 a 12 meses, para una parte del fondo de emergencia que no requiera disponibilidad inmediata o para ahorradores muy conservadores que no quieren asumir ningún riesgo de mercado. No son adecuadas para el ahorro a largo plazo, donde históricamente la inversión diversificada en bolsa ha ofrecido rentabilidades muy superiores.
Las Letras no te harán rico, pero harán que tu dinero parado deje de perder valor sin asumir riesgos.
Conclusión
Las Letras del Tesoro son uno de los productos más seguros y transparentes para el ahorrador español, y con los tipos del BCE en el 2,50 % vuelven a ofrecer una rentabilidad digna. Comprarlas directamente al Tesoro, sin comisiones, es más sencillo de lo que parece. Úsalas para tu dinero a corto plazo y combina esta seguridad con una inversión diversificada para tus objetivos de largo plazo.
Información actualizada a septiembre de 2026. Consulta el calendario y los resultados de las subastas en la web oficial del Tesoro Público. Contenido divulgativo.
