Del récord a la corrección
El oro empezó 2026 desbocado. El 28 de enero marcó un máximo histórico cerca de los 5.589 dólares por onza, después de superar por primera vez los 5.000 dólares ese mismo mes. Venía de dos años de subidas impulsadas por las compras de los bancos centrales, el miedo a la inflación y la incertidumbre geopolítica.
Desde entonces la tendencia ha sido la contraria. A finales de mayo ya cotizaba en torno a los 4.500 dólares, una caída de alrededor del 16 % desde el máximo. Septiembre trajo nuevas caídas y a principios de octubre el precio se movía entre los 4.100 y los 4.150 dólares. Desde el récord, el retroceso supera el 25 %.
La paradoja: inflación alta y oro a la baja
Mucha gente compra oro como protección contra la inflación, así que sorprende que caiga justo cuando el IPC español está en el 4,9 % y la inflación de Estados Unidos también repunta. La explicación está en los tipos de interés.
- El oro no paga intereses. Cuando un bono estadounidense a 10 años rinde un 5 %, su nivel más alto desde 2002, tener dinero en un metal que no genera nada tiene un coste de oportunidad muy alto.
- La Fed ha vuelto a subir tipos. En septiembre hizo su primera subida desde 2023 y la mayoría de sus miembros prevé otra antes de fin de año. Eso fortalece el dólar, y como el oro cotiza en dólares, un dólar fuerte tiende a pesar sobre su precio.
- Ventas para cubrir pérdidas. En momentos de tensión, los inversores venden lo que tiene ganancias para cubrir pérdidas en otros activos. El oro venía de subir mucho, así que fue uno de los primeros en venderse.
La geopolítica empuja en los dos sentidos. Un conflicto en Oriente Medio aumenta la demanda de refugio, pero si encarece la energía y obliga a los bancos centrales a subir tipos, acaba perjudicando al oro. Por eso el mercado del oro reacciona hoy a los titulares sobre el Golfo de una forma mucho menos previsible que hace un año.
Los niveles que marca el mercado para octubre
Estos son los niveles técnicos que más se repiten en los análisis del XAUUSD de este mes. No son una predicción, sino las zonas donde el mercado ha mostrado más actividad:
| Nivel | Tipo | Por qué importa |
|---|---|---|
| 4.000 $ | Soporte clave | Nivel psicológico. Perderlo con claridad rompería la estructura alcista de medio plazo |
| 4.100 – 4.150 $ | Zona de demanda | Donde el precio se ha apoyado a principios de octubre |
| 4.172 – 4.200 $ | Primera resistencia | Techo inmediato de los rebotes recientes |
| 4.235 – 4.400 $ | Resistencia mayor | Superarla con fuerza indicaría un cambio de tendencia |
Si te interesa cómo se usan estos niveles y sus limitaciones, lo explicamos en análisis técnico para principiantes.
Qué vigilo cuando opero el XAUUSD
El XAUUSD, el oro contra el dólar, es uno de los dos activos que más opero junto con el NAS100. Es un mercado muy líquido, pero tiene particularidades que hay que conocer antes de abrir una posición:
- El tamaño del contrato. En la mayoría de brókeres de CFD, un lote estándar de oro equivale a 100 onzas. Con 0,1 lotes, es decir, 10 onzas, cada 10 dólares de movimiento son 100 dólares de ganancia o pérdida. En un día volátil el oro puede moverse 50 o 60 dólares.
- El calendario. El dato de inflación de Estados Unidos, el empleo y las reuniones de la Fed mueven el oro con violencia. La próxima reunión de la Fed termina el 28 de octubre.
- El dólar y el bono a 10 años. Si la rentabilidad del bono sube, el oro suele sufrir. Tenerlos en pantalla ayuda a entender movimientos que de otro modo parecen aleatorios.
- Los costes de mantener la posición. Los CFD cobran una financiación diaria por mantener posiciones abiertas de un día para otro. En operaciones de varios días ese coste se nota.
- El apalancamiento. En la UE, el máximo para minoristas en oro es de 20 a 1. Que puedas usarlo no significa que debas.
¿Y para el inversor a largo plazo?
Para quien no hace trading, el oro puede tener un papel pequeño en una cartera diversificada, normalmente entre un 5 % y un 10 %, como activo que a veces se comporta de forma distinta a la bolsa. Lo de 2026 demuestra dos cosas: que no siempre protege cuando se espera y que su volatilidad puede ser muy alta. En España se puede invertir a través de ETC respaldados por oro físico, que tributan en la base del ahorro como cualquier ganancia, o mediante fondos de inversión, que permiten traspasos sin tributar. Lo explicamos en petróleo, Ormuz y oro.
El oro no es un seguro contra la inflación con fecha garantizada. Es un activo que protege a muy largo plazo y que por el camino puede caer un 25 % en pocos meses.
Conclusión
El oro ha pasado de máximos históricos a una corrección de más de un 25 % en nueve meses, no por falta de inflación, sino por tipos de interés altos y un dólar fuerte. Mientras la Fed y el BCE sigan subiendo tipos, lo tendrá difícil para recuperar los máximos. Los 4.000 dólares son la línea que todo el mercado vigila. Si operas el XAUUSD, respeta el tamaño de la posición y el calendario macro; si inviertes a largo plazo, el oro es un complemento, no la base de tu cartera.
Fuentes
- World Gold Council: datos de mercado del oro
- Reserva Federal: calendario del FOMC
- CNMV: información sobre CFD
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La mayoría de las cuentas de inversores minoristas pierden dinero con los CFD. Los niveles técnicos citados proceden de análisis de mercado publicados y no son una recomendación de compra o venta.
